Разбор
9 770 млрд рублей выручки: Газпром возвращается к прибыли после убытков 2023-го
Газпром заработал 1 306,8 млрд ₽ прибыли в 2025 году — разворот после убытка в 629 млрд в 2023-м. Разбираем цифры, «Силу Сибири» и ставку на Китай.
В 2023 году Газпром потерял 629 млрд рублей. Убыток. Первый за многие годы. Аналитики писали про «конец эпохи» и структурный кризис. В 2025 году прибыль составила 1 306,8 млрд рублей.
Я смотрел на этот разворот и пытался понять: что изменилось? Европейский рынок не вернулся. «Северные потоки» не восстановлены. Экспорт на запад — минимальный. А прибыль — есть, и она больше, чем в 2024-м. Ответ — в востоке. В 38,8 млрд кубометров газа, ушедших в Китай по «Силе Сибири».
При этом EBITDA упала на 6%, до 2 917,3 млрд рублей. Выручка — 9 770,7 млрд, ноль роста к 2024-му. Компания не растёт — она перестраивается. И разница между «убыток 629 млрд» и «прибыль 1 307 млрд» за два года — это не магия отчётности, это другая география продаж.
Главные цифры за 2025 год
Выручка, млрд ₽
Прибыль акционерам, млрд ₽
EBITDA, млрд ₽
Поставки в Китай, м³
Откуда взялась прибыль: три года в динамике
Прибыль акционерам Газпрома, 2023–2025, млрд ₽ (шкала: макс. 1 306,8)
Разрыв между 2023 и 2024 годами — почти 1 850 млрд рублей. За один год. Это не постепенное восстановление — это резкий сдвиг. Главное объяснение: в 2023-м компания списала колоссальные убытки по обесценению активов и разворачивала структуру под новую географию. В 2024–2025 — новая структура начала работать.
При этом EBITDA идёт вниз, с 3 107,9 млрд в 2024-м до 2 917,3 млрд в 2025-м. Операционная эффективность снижается — инвестиции в «Восточную систему» и газификацию дорогие, и пока они не отбиваются полностью.
Выручка 9 770,7 млрд — ноль роста к 2024-му. Газпром — компания с нулевым ростом выручки и падающей EBITDA, но растущей прибылью. Это классическая картина оптимизации: режут расходы, управляют финансовыми статьями. Долго так не работает.
«Сила Сибири» — единственная история роста
38,8 млрд кубометров. Рост на 24,8% за год. Суммарно с начала поставок — больше 100 млрд кубометров.
Это то, что меня зацепило в отчёте. Когда читаешь про «нулевую выручку» и «снижение EBITDA» — кажется, что компания стоит на месте. Но «Сила Сибири» растёт по четверти в год. Это единственный актив в портфеле Газпрома с такой динамикой.
38,8 млрд м³
Годовой объём по «Силе Сибири» — плюс 24,8% к предыдущему году
>100 млрд м³
Суммарный объём экспорта по МГ «Сила Сибири» с начала поставок
409,3 млрд м³
Добыча на территории России — второй год подряд выше 500 млрд м³ с учётом доли в СП
2 150 населённых пунктов газифицированы за 2021–2025 гг. Более 335 тыс. домовладений получили доступ к газу.
Китайский рынок — это не запасной выход. Это основная ставка. Европа покупала у Газпрома около 150 млрд кубометров в год на пике. Сейчас эта цифра в разы меньше. «Сила Сибири» при росте в 25% в год через несколько лет приблизится к 50 млрд — это уже серьёзный объём, но всё равно треть от прежней европейской торговли.
Амурский ГПЗ и Белогорск — Хабаровск: инфраструктура на десятилетия
В 2025 году запустили пятую линию Амурского газоперерабатывающего завода. Это один из крупнейших ГПЗ в мире — не просто слова в пресс-релизе, а реальный масштаб. Завод перерабатывает газ «Силы Сибири» до его поставки в Китай, извлекая ценные компоненты — гелий, этан, пропан.
Газопровод-связка Белогорск — Хабаровск готов на 64%. Это часть «Восточной системы газоснабжения» — инфраструктуры, которая соединит добывающие регионы Востока с потребителями и потенциально создаст единую газотранспортную сеть от Сахалина до европейской части.
Амурский ГПЗ — это не просто переработка. Извлечение гелия, этана и пропана при переработке газа «Силы Сибири» означает дополнительные доходы сверх трубного экспорта. Гелий — стратегическое сырьё для электроники и медицины, и Россия занимает около 30% мирового производства. Это разные рынки, разные покупатели, разная маржа.
Квиз: разберись в цифрах
Прибыль Газпрома выросла с −629 млрд (2023) до +1 307 млрд (2025). При этом EBITDA в 2025 году снизилась на 6%. Как так получилось?
Верно. 2023 год был аномальным: компания списала обесценившиеся активы — прежде всего европейскую инфраструктуру и долгосрочные контракты. Это создало бумажный убыток. В 2024–2025 годах таких разовых списаний нет, а «Сила Сибири» генерирует стабильный денежный поток. Снижение EBITDA при этом — реальная история: операционные расходы на строительство и обслуживание «Восточной системы» высоки, а цены продажи в Китае ниже тех, что были в Европе на пике.
Импортозамещение: 100% отечественных труб
Экономический эффект от импортозамещения в 2025 году — 54,18 млрд рублей. Цифра конкретная, и за ней стоит 25-летняя история.
| Показатель | 2000 год | 2025 год |
|---|---|---|
| Доля отечественных труб | 28% | 100% |
| Эффект импортозамещения | — | 54,18 млрд ₽ |
В 2000 году Газпром покупал 72% труб за рубежом. В 2025-м — 100% отечественные. Это не только про санкционную устойчивость. Это про экономию валюты, загрузку российских метзаводов и контроль над цепочкой поставок.
54 млрд рублей эффекта — это разница между тем, что заплатили бы за импортный аналог, и тем, что реально потратили. При объёме инвестиций Газпрома в трубопроводную инфраструктуру — сотни миллиардов в год — 54 млрд экономии выглядит скромно. Но тренд важнее суммы: полная независимость от импортных труб — это операционная устойчивость, которой не было 25 лет назад.
Газификация: 2 150 населённых пунктов за пять лет
335 тысяч домовладений получили газ за 2021–2025 годы. 2 150 населённых пунктов. Это программа, которую Газпром реализует как социальное обязательство — по поручению государства и по тарифам, ниже рыночных.
Я долго думал, как это работает финансово. Газпром строит трубопроводы до населённых пунктов, но подключение внутри домовладений — уже за счёт собственника. При этом государство субсидирует часть затрат через программу социальной газификации. Для компании это не убыточно — но и не прибыльный бизнес. Скорее регуляторная плата за доступ к ресурсам и лицензиям.
335 тысяч домовладений за пять лет — это примерно 700–900 тысяч человек, получивших центральное газоснабжение. Для маркетолога тут интересна логика: Газпром строит лояльность через utility-продукт. Газовая плита дома — это самый мощный долгосрочный lock-in из возможных.
Что получится дальше
Газпром 2025 — это компания в середине разворота. Европейский рынок потерян надолго, может быть навсегда. Китайский растёт по 25% в год, но пока не компенсирует утраченный масштаб. EBITDA падает. Выручка стоит на месте.
При этом прибыль растёт. Это не оксюморон — это следствие того, что самые тяжёлые списания остались в 2023-м. В 2026–2027 годах ситуация будет зависеть от двух вещей: от того, насколько быстро дорастут объёмы «Силы Сибири» до проектных 38 млрд м³ и выше, и от того, удастся ли подписать контракт на «Силу Сибири — 2».
Я не понимаю одного: при таком масштабе активов и такой географической диверсификации — зачем держать EBITDA-маржу 30%? Газпром зарабатывает на масштабе и инфраструктуре, а не на марже. Но снижение EBITDA при плоской выручке — это сигнал, что рост издержек опережает оптимизацию. Посмотрим, что будет в 2026-м.
Другие нефтегазовые разборы
Источники
- Годовой отчёт Газпром 2025 — финансовые и операционные результаты Группы Газпром за 2025 год: выручка, EBITDA, прибыль, поставки «Силы Сибири», газификация, импортозамещение
Источники
Читайте также
Часто задаваемые вопросы
- Какова выручка Газпрома за 2025 год?
- Чистая выручка от продаж Группы Газпром в 2025 году составила 9 770,7 млрд рублей.
- Какую прибыль получил Газпром в 2025 году?
- Прибыль за год, относящаяся к акционерам ПАО «Газпром», составила 1 306,8 млрд рублей — против 1 218,5 млрд в 2024 году и убытка 629,1 млрд в 2023 году.
- Каков показатель EBITDA Газпрома в 2025 году?
- Приведённый показатель EBITDA Группы Газпром в 2025 году составил 2 917,3 млрд рублей (в 2024 году было 3 107,9 млрд руб.).
- Сколько газа Газпром поставил в Китай по «Силе Сибири» в 2025 году?
- По газопроводу «Сила Сибири» в 2025 году поставлено 38,8 млрд м³ газа — на 24,8% больше, чем в 2024 году. Суммарный объём с начала поставок превысил 100 млрд м³.
- Каковы запасы природного газа Газпрома?
- Запасы природного газа по российской классификации (А+В₁+С₁) на территории России на 31 декабря 2025 года составляют 27 683,8 млрд м³. По международной оценке — около 27,7 трлн м³.
- Каков экономический эффект импортозамещения для Газпрома в 2025 году?
- Экономический эффект от импортозамещения в 2025 году составил 54,18 млрд рублей. Доля отечественной трубной продукции выросла с 28% в 2000 году до 100% в 2025 году.
Пока без комментариев. Будьте первым.