Разбор
Мечел 2025: выручка 287 млрд и убыток 78,6 млрд — выживание в турбулентности
Группа «Мечел» отчиталась за 2025 год: выручка 287 млрд рублей, EBITDA 7,7 млрд, убыток акционерам 78,6 млрд. Уголь упал, сталь под давлением — разбираем, как компания удержалась.
У Мечела выручка не изменилась — ни рубля роста. 287 млрд в 2025 году, столько же было в 2024-м. При этом убыток акционерам — 78,6 млрд рублей. Это значит: компания работала год, произвела миллионы тонн стали и угля, содержала почти 48 тысяч сотрудников — и в итоге сожгла денег больше, чем четверть своей годовой выручки.
Я смотрел на эти цифры и пытался понять, как такое вообще возможно при стабильной выручке. Ответ — в двух вещах: ставка Центробанка и рынок коксующегося угля. Когда оба фактора бьют одновременно, даже большое предприятие с реальным производством может показать такие числа.
Разберём, что произошло — и что это говорит тем, кто работает с промышленным сектором.
Главные цифры — быстро
Выручка за 2025 год, МСФО
Убыток, приходящийся на акционеров
Скорректированный EBITDA — минимум рентабельности
Сотрудников в Группе, 35% — женщины
Динамика: как выглядят цифры на графике
Выручка и EBITDA/убыток Мечела — 2025
Разрыв между EBITDA (7,7 млрд) и убытком (78,6 млрд) — это финансовые расходы. Обслуживание долга при высокой ключевой ставке съедает почти всё, что зарабатывает операционный бизнес. EBITDA считается до процентов и налогов — и там 7,7 млрд. Но проценты по долгу и ставка ЦБ добивают всё остальное.
Что произошло с добычей угля
Добыча упала до 7,3 млн тонн. Коксующийся уголь — 5,6 млн тонн. Доля на российском рынке — 5,4%.
Самое интересное — квартальная динамика. В середине 2025 года рынок коксующегося угля просел, судя по всему, довольно серьёзно. В Q4 добыча выросла на 82% относительно Q3. Это один из самых резких восстановительных отскоков, которые я видел в корпоративной отчётности.
Добыча +82% в Q4 к Q3 — это не рост бизнеса, это восстановление после провала. Пик просадки был в Q3. К четвёртому кварталу часть спроса вернулась, и компания нарастила добычу. Но за год в целом показатели хуже, чем могли бы быть при стабильном рынке.
Запасы угля на 1 декабря 2025 года — 569,3 млн тонн. Это ресурсная база, которая никуда не девается. Плюс освоено Уватское месторождение кварцитов с запасами 7,7 млн тонн — для производства ферросилиция.
Металлургический дивизион: давление китайского импорта
ЧМК (Челябинский металлургический комбинат) — 3,1 млн тонн сырой стали и 2,8 млн тонн стального проката. Это основа металлургии Группы.
| Предприятие | Продукция | Объём | Контекст |
|---|---|---|---|
| ЧМК | Сырая сталь / прокат | 3,1 / 2,8 млн т | Давление китайского импорта, снижение спроса в строительстве |
| Ижсталь | Сталь / прокат | 185 / 360 тыс. т | Спецсталь, более нишевый рынок |
| БМК | Метизная продукция | 435 тыс. т | Широкий ассортимент крепёжных и соединительных изделий |
| Мечел-Кокс | Кокс | 1,6 млн т | Сырьё для сталелитейного производства Группы |
| Братский завод ферросплавов | Ферросилиций | — | Экономия ~300 млн ₽ на электроэнергии через оптимизацию |
Отдельно стоит выделить: Братский завод сэкономил около 300 млн рублей на электроэнергии через оптимизацию потребления. При EBITDA 7,7 млрд это заметная сумма — 3,9% от показателя. Операционная оптимизация в таких условиях — это не формальность.
Квиз
Скорректированный EBITDA Мечела в 2025 году — 7,7 млрд рублей. Убыток акционерам — 78,6 млрд. Почему разница такая большая?
Верно. EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации. Показывает, зарабатывает ли операционный бизнес. 7,7 млрд — зарабатывает, хотя и немного. Но Мечел несёт существенную долговую нагрузку. При ключевой ставке Банка России на высоком уровне обслуживание долга обходится очень дорого. Финансовые расходы превращают операционный плюс в итоговый минус 78,6 млрд. Это типичная структура для тяжелопромышленных компаний с большим долгом в период жёсткой монетарной политики.
Что это значит для работы с промышленным сектором
Отчёт Мечела — это срез состояния сразу двух тяжёлых отраслей: угольной и металлургической. В 2025 году обе оказались под давлением.
Для маркетологов, которые работают в B2B или с поставщиками промышленного сектора, из отчёта считывается несколько вещей.
Строительный спрос упал. ЧМК производит прокат для строительства и машиностроения. Давление на объёмы — это отражение реального снижения спроса от строительных компаний. Если вы продаёте что-то строительному сектору, учитывайте: этот рынок сжимается.
Китайский импорт — реальная конкуренция. Отчёт прямо называет давление китайских производителей на российский рынок стали. Для B2B-маркетолога это значит, что аргументы цены и масштаба работают хуже — нужно выстраивать аргументацию на сервисе, сроках поставки, сертификациях.
Кокс как сырьё. Мечел-Кокс произвёл 1,6 млн тонн. Для компаний в цепочке поставок, связанных с металлургией, — сигнал о стабильном производстве, несмотря на общий убыток.
47 746 человек на производстве в условиях убытка 78,6 млрд — это не просто корпоративная статистика. Это объяснение, почему компания продолжает работать: социальная нагрузка, градообразующие предприятия, обязательства перед регионами. Мечел не может просто «заморозить» добычу.
Перелинковка: другие металлурги 2025
Мечел — не единственный, кто отчитался за непростой год. Вот как выглядят соседи по сектору:
Одна мысль напоследок
EBITDA 7,7 млрд при выручке 287 млрд — это маржинальность 2,7%. Для добывающей и металлургической компании с такой себестоимостью это фактически работа в ноль на операционном уровне. И всё равно добыча в Q4 выросла на 82% к Q3.
Мечел не банкротится — он держится. Насколько хватит запаса прочности при текущей ставке, покажет следующий год.
Источники
- Годовой отчёт Мечел 2025 — консолидированная отчётность МСФО, производственные показатели, данные по дивизионам
Источники
Читайте также
Часто задаваемые вопросы
- Какова выручка Мечела за 2025 год?
- Консолидированная выручка Группы «Мечел» за 2025 год составила 287,0 млрд рублей по стандартам МСФО.
- Получил ли Мечел прибыль или убыток в 2025 году?
- Мечел зафиксировал убыток, приходящийся на акционеров ПАО «Мечел», в размере 78,6 млрд рублей за 2025 год. Скорректированный EBITDA составил 7,7 млрд рублей.
- Сколько угля добыл Мечел в 2025 году?
- Общая добыча угля составила 7,3 млн тонн, из которых 5,6 млн тонн — коксующийся уголь. Доля Группы в производстве коксующегося угля в России — 5,4%.
- Почему Мечел получил такой большой убыток?
- Основные причины: пиковая просадка рынка угля в середине 2025 года, высокая ключевая ставка Банка России, снижение спроса на металлопродукцию со стороны строительного сектора, давление китайского импорта и санкционные ограничения на экспорт.
- Сколько сотрудников работает в Группе «Мечел»?
- На предприятиях Группы «Мечел» трудится 47 746 человек, из которых 35% — женщины.
- Какие производственные результаты показал металлургический дивизион?
- ЧМК произвёл 3,1 млн тонн сырой стали и 2,8 млн тонн стального проката. «Ижсталь» — 185 тыс. тонн сырой стали и 360 тыс. тонн проката. БМК — 435 тыс. тонн метизной продукции.
Пока без комментариев. Будьте первым.