Разбор
Озон Фармацевтика 2025: выручка 31,6 млрд, маржа 38,5% и ставка на биотех
Озон Фармацевтика — не аптека маркетплейса, а №1 среди российских производителей лекарств по объёму продаж. Выручка +24%, EBITDA-маржа 38,5%, продажи опережают рынок в 2,7 раза. Разбор годового отчёта 2025.
Когда читаешь слова «Озон Фармацевтика», первая мысль — аптечный раздел маркетплейса. На самом деле это другая компания: самостоятельная публичная группа из Жигулёвска, которая в 2025 году продала 339,5 млн упаковок лекарств и заняла первое место в России среди производителей по натуральному объёму.
Рынок лекарств рос на 17%, выручка компании — на 24%. А по продажам конечным потребителям (sell-out), по данным DSM, компания опередила рынок в 2,7 раза.
Пять цифр 2025 года
Выручка по каналам: госзакупки рвутся вперёд
Госзакупки прибавили 37% — быстрее всех каналов. Компания занимает первое место по упаковкам в тендерах: более 32 тысяч госзакупок в 2025 году, включая 11 тысяч «монолотов». Онлайн-розница маленькая по объёму, но +61% — самый быстрый канал роста.
Финансовые показатели 2023–2025
| Показатель | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Выручка, млрд руб. | 19,7 | 25,6 | 31,6 |
| Скорр. EBITDA, млрд руб. | 7,5 | 9,5 | 12,2 |
| Маржа EBITDA, % | 37,9% | 37,1% | 38,5% |
| Чистая прибыль, млрд руб. | 4,0 | 4,6 | 6,2 |
| Чистый долг / EBITDA | 1,7x | 1,1x | 0,8x |
Почему компания обгоняет рынок
Три вещи работали одновременно.
Во-первых, цена упаковки. Средняя стоимость реализованной упаковки выросла с 79,6 до 93 рублей (+17%). Это не только инфляция — компания последовательно смещает микс в сторону более дорогих препаратов, запуская новинки в высокомаржинальных терапевтических нишах.
Во-вторых, объём. 339,5 млн упаковок против 321,3 млн годом ранее. Прирост скромный в процентах (+5,6%), зато продажи конечным потребителям (sell-out) росли в 2,7 раза быстрее рынка по данным DSM Group. Расширение ассортимента в аптечных сетях: с 13% покрытия в 2023-м до 21% в 2025-м.
В-третьих, госсегмент. Рост госзакупок — частично структурный: государство увеличивает финансирование онкологии и ССЗ, а «Озон Фармацевтика» держит крупнейший портфель воспроизведённых Rx-препаратов в стране. 565 РУ позволяют участвовать практически в любом значимом тендере.
На маржу давили рост затрат на персонал (индексация 10% в феврале 2025, расширение штата) и увеличение расходов на R&D (+97% к 2024) — это «Мабскейл» разгоняет биотехнологическое направление. Но операционный рычаг при 24% росте выручки перекрыл давление: EBITDA-маржа выросла на 1,4 п.п., до 38,5%.
Продажи конечным потребителям (sell-out) росли в 2,7 раза быстрее рынка по данным DSM Group. Основные драйверы: расширение ассортимента в аптеках, рост цены упаковки на 17% и активизация в госзакупках (+37%).
Портфель 565 препаратов: зачем нужен такой масштаб
Широкий портфель — структурное преимущество в регулируемой отрасли. На рынке примерно 460 производителей, и когда тендерная система требует наличия двух российских заявок (правило «третий лишний»), компания с 565 РУ может участвовать в конкурсе практически по любой нозологии.
Практический результат: №1 по упаковкам в госзакупках, №2 по упаковкам в аптечной рознице. В сегменте воспроизведённых Rx — №1 по упаковкам; по выручке среди всех воспроизведённых препаратов — №1 (62,2 млрд руб).
Ежегодно компания регистрирует 30–40 новых препаратов. В 2025-м — 30 новых позиций, в том числе 6 в онкологическом направлении. Портфель пополняется туда, куда идёт государственный спрос.
Ставка на 2027: биотех и онко
Текущая модель — химическая фармацевтика, воспроизведённые препараты. Маржа 38,5%, управляемый рост. Два строящихся завода меняют стратегический профиль компании.
«Мабскейл» — биотехнологическое производство полного цикла в Тольятти. Специализация: моноклональные антитела и рекомбинантные белки. Площадь 35 тыс. м², плановая мощность около 5 млн упаковок в год. В портфеле уже 25+ биопрепаратов на разных стадиях, 2 поданы на регистрацию. Инвестиции в R&D по этому направлению — 1,4 млрд руб.
«Озон Медика» — производство онкопрепаратов и тяжёлых системных заболеваний. Площадь 25 тыс. м², мощность около 9 млн уп/год. Портфель уже 32 регистрационных удостоверения. Инвестировано в строительство 1,1 млрд руб. Лицензирование — 2026, коммерческий запуск — 2027.
Логика понятна: рынок биотехнологических препаратов в России рос среднегодовым темпом ~22% (2023–2025), онкологических — на 13,5%. Маржинальность выше, конкурентов меньше, барьер входа несравнимо выше, чем в обычных дженериках.
Три риска
2026–2027: долг снижается, новые направления включаются
Компания ориентирует рынок на дальнейшее снижение Чистый долг/EBITDA — снизили с 1,7x (2023) до 0,8x (2025), тренд продолжается. Дивиденды выплачиваются: за 2025 год — 1,2 млрд руб. рекомендовано и выплачено.
В 2026 году планируется лицензирование «Озон Медики», а во второй половине — старт регистрации первых биопрепаратов «Мабскейла». В 2027-м оба завода переходят в коммерческую фазу. До этого момента Capex остаётся повышенным — 4 млрд руб в 2025, этот уровень сохранится.
Финансовая модель сейчас предсказуемая: дженерики генерируют стабильный поток, инвестиционная программа финансируется частично из собственных средств, частично из долга. При снижении ключевой ставки стоимость обслуживания долга упадёт, FCF выйдет в плюс. Два завода добавят высокомаржинальную выручку.
Источники
- ПАО «Озон Фармацевтика» — Годовой отчёт 2025 (ozonpharm.ru)
- DSM Group — данные по российскому рынку лекарственных препаратов 2025
- RNC Pharma — рейтинг производителей, данные за 2024 г.
Источники
Читайте также
Часто задаваемые вопросы
- Сколько заработала Озон Фармацевтика в 2025 году?
- Выручка группы — 31,6 млрд руб (+24% к 2024). Скорректированная EBITDA — 12,2 млрд (+28%), маржа 38,5%. Чистая прибыль — 6,2 млрд (+34%). Продажи опережали рынок лекарств в 2,7 раза.
- Озон Фармацевтика — это то же самое что маркетплейс Ozon?
- Нет. ПАО «Озон Фармацевтика» — отдельная публичная компания, крупнейший российский производитель воспроизведённых лекарственных препаратов. Вышла на IPO в 2024 году, акции торгуются на Московской бирже и СПБ Бирже. Никакого отношения к маркетплейсу Ozon не имеет.
- Какая доля рынка у Озон Фармацевтики?
- По данным DSM Group, в 2025 году компания заняла 5,8% рынка лекарств в натуральном выражении — №1 среди всех производителей с 293,9 млн упаковок. В сегменте воспроизведённых препаратов в рублях — №1 (62,2 млрд руб). В госзакупках — №1 по упаковкам.
- Сколько препаратов производит Озон Фармацевтика?
- На конец 2025 года портфель насчитывает 565 регистрационных удостоверений — самый широкий в России. В год выпускается 339,5 млн упаковок. Ежегодно регистрируется 30–40 новых препаратов.
- Что такое проекты Мабскейл и Озон Медика?
- Два новых производственных проекта компании: «Мабскейл» — биотехнологический завод полного цикла (35 тыс. м², инвестиции 1,4 млрд руб в R&D + 0,3 млрд в строительство). «Озон Медика» — производство онкопрепаратов (25 тыс. м², 1,1 млрд инвестировано). Оба запускаются в 2027 году.
- Какова долговая нагрузка Озон Фармацевтики?
- Чистый долг на конец 2025 года — 9,2 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA снизилось до 0,8x (с 1,1x в 2024). Средневзвешенная ставка по долгу — 17,3%. 29% долга подлежит рефинансированию до конца 2026 года.
Пока без комментариев. Будьте первым.