Разбор
Банкротства 2025–2026: 25 компаний, $47 млрд долгов и 5 уроков для твоего бизнеса
Живой каталог крупнейших банкротств 2025–2026: Самолёт (600 млрд долга), Modis, Волгадорстрой, Northvolt. Таблица, квиз, паттерны и чек-лист. Обновлено июнь 2026.
Каждую неделю 2025 года закрывался очередной громкий бизнес. Имена знакомые: Spirit Airlines, 23andMe, Northvolt, ВсёСмарт. Антагонист этой истории - не кризис и не санкции. Настоящий враг - инерция: компании, которые не адаптировались к новой стоимости денег, проиграли тем, кто перестроился вовремя.
Переворот
Старое убеждение: «Банкротятся только слабые компании с плохим продуктом»
Новая реальность: В 2025 году банкротились технологические лидеры, получавшие миллиарды инвестиций. Проблема не в продукте — а в бизнес-модели, построенной на дешёвых деньгах, которые закончились.
В этом материале - полный каталог крупнейших банкротств 2025—2026 с фильтруемой таблицей, разбор четырёх показательных кейсов, квиз на знание причин и чек-лист устойчивости бизнеса. Считай это антикризисной шпаргалкой.
Масштаб потерь в цифрах
По данным S&P Global, глобальный показатель дефолтов в 2025 году достиг максимума с 2020-го. В России Федресурс зафиксировал рекордное число корпоративных банкротств за последние пять лет.
Если ты управляешь бизнесом или отвечаешь за маркетинг - эти цифры напрямую влияют на конкурентный ландшафт. Банкротство конкурента - это и возможность (освободившаяся доля рынка), и предупреждение (те же риски у тебя). Рассчитай свою стоимость привлечения клиента и пожизненную ценность - они покажут, насколько здорова твоя экономика.
Сделай за 5 минут
Открой финансовую отчётность и проверь: покрывает ли операционный денежный поток все обязательные платежи на ближайшие 6 месяцев? Если нет — ты в зоне риска.
Полный каталог банкротств 2025—2026
Используй кнопки для фильтрации по стране или отрасли. На мобильных - карточный вид.
| Компания | Страна | Сфера | Дата | Долг/убыток | Причина |
|---|---|---|---|---|---|
| Modis (Одежда 3000) | Россия | Fashion-ритейл | Мар 2026 | данные уточняются | Кредитная нагрузка, офлайн-мода теряет трафик маркетплейсам |
| Волгадорстрой | Россия | Дорожное строительство | Сен 2025 | ≈6 млрд ₽ | Убыток на контракте М-12, кассовый разрыв; владелец задержан |
| ВсёСмарт (Fplus) | Россия | Tech-ритейл | Фев 2026 | 1 млрд ₽+ | Убыточная модель, конкуренция маркетплейсов |
| Марвел-Дистрибьюция | Россия | IT-дистрибьюция | 2026 | данные уточняются | Связана с Fplus, долговая нагрузка |
| Рив Гош | Россия | Beauty-ритейл | 2025 | данные уточняются | Реструктуризация юрлиц, падение трафика |
| O’KEY Group | Россия | Гипермаркеты | 2025 | данные уточняются | Закрытие форматов, продажа активов |
| ГК «Самолёт» | Россия | Девелопмент | 2025–2026 | ≈600 млрд ₽ долг | Долг/EBITDA = 7,4; просил 50 млрд у государства — отказали |
| Setl Group | Россия | Девелопмент | 2025 | данные уточняются | Проектное финансирование, высокая ставка ЦБ |
| ПИК | Россия | Девелопмент | 2025 | данные уточняются | Падение продаж, убытки |
| Обувь России (Westfalika) | Россия | Ритейл | 2025 | ≈14 млрд ₽ | Долговая яма, не пережила e-commerce shift |
| Ренессанс Жизнь | Россия | Страхование | 2025 | данные уточняются | Отзыв лицензии / санация |
| МФО «Займер» и др. | Россия | Финансы | 2025 | данные уточняются | Ужесточение регулирования ЦБ |
| Авиакомпания «Азимут» | Россия | Авиация | 2025 | данные уточняются | Финансовые трудности, рост лизинговых платежей |
| Spirit Airlines | США | Авиация | Янв 2025 | $3,3 млрд | Chapter 11, не выдержала ценовую войну |
| 23andMe | США | Биотех | Мар 2025 | ≈$600 млн | Chapter 11, утечка данных, потеря доверия |
| Joann | США | Ритейл | 2025 | ≈$1 млрд | Второе банкротство, долговая нагрузка |
| Big Lots | США | Ритейл | 2025 | ≈$570 млн | Продажа активов, снижение трафика |
| Red Lobster | США | Рестораны | 2025 | ≈$1 млрд | Chapter 11, провал «безлимитной креветки» |
| Fisker | США | Электромобили | 2025 | ≈$900 млн | Chapter 11, не вышел на масштаб |
| Tupperware | США | FMCG | 2024–2025 | ≈$812 млн | Банкротство, не адаптировалась к D2C |
| WeWork | США | Коворкинги | 2024–2025 | ≈$19 млрд | Вышла из Chapter 11, последствия 2025 |
| Rite Aid | США | Аптеки | 2025 | ≈$8,6 млрд | Реструктуризация, убыточные локации |
| Thames Water | Великобритания | Коммунальные | 2025 | ≈$20 млрд | Национализация, долговой кризис |
| Northvolt | Швеция | Производство батарей | Ноя 2025 | ≈$5,8 млрд | Chapter 11, не вышла на рентабельность |
| Byju’s | Индия | EdTech | 2025 | ≈$1,2 млрд | Ликвидация, нецелевое использование средств |
Разбор четырёх показательных кейсов
ВсёСмарт (Fplus): смерть офлайн-электроники
По данным Федресурса, сеть ВсёСмарт ушла с молотка с убытком более 1 млрд рублей. Подробный разбор - в нашем материале о крахе ВсёСмарт.
Что произошло. Компания попыталась конкурировать с Wildberries и Ozon в ценовом сегменте, не имея их логистики и масштаба. Маржа электроники и так одна из самых низких в ритейле (3—5%), а расходы на аренду и персонал офлайн-точек съедали всё.
Урок. Если маркетплейсы уже занимают твою нишу - не конкурируй по цене. Конкурируй по экспертизе, сервису или нишевому ассортименту. Подробнее о логике этих площадок - в разборе WB против Ozon.
Spirit Airlines: лоукостер без подушки безопасности
Spirit Airlines подала на Chapter 11 в январе 2025 с долгом $3,3 млрд (U.S. Courts, 2025). Провал слияния с JetBlue стал последней каплей.
Что произошло. Модель ультра-лоукостера работала при дешёвом керосине и стабильном спросе. Когда топливо подорожало, а пассажиры стали выбирать комфорт - Spirit осталась без аудитории.
Урок. Стратегия «самая низкая цена» - это гонка ко дну. Без уникального ценностного предложения бизнес уязвим перед любым внешним шоком.
Northvolt: европейская мечта о батареях
Шведский стартап привлёк более $15 млрд инвестиций и должен был стать европейским ответом CATL и LG. Вместо этого - Chapter 11 в ноябре 2025 с долгом $5,8 млрд.
Что произошло. Northvolt не смогла выйти на обещанные объёмы производства. Процент брака оставался высоким, клиенты (BMW, Volkswagen) стали отменять заказы. Инвесторы потеряли терпение.
Урок. Даже с неограниченным финансированием нельзя купить время. Производственная экспертиза не масштабируется так же быстро, как софт. Проверяй свою рентабельность инвестиций до того, как масштабируешься.
23andMe: данные без бизнес-модели
Компания, которая хотела «демократизировать генетику», подала на Chapter 11 в марте 2025. Крупнейшая утечка данных 7 млн пользователей в конце 2023 стала началом конца.
Что произошло. 23andMe продавала ДНК-тесты как одноразовый продукт за $99, но так и не смогла превратить базу из 14 млн клиентов в повторяемый доход. Попытка уйти в фармацевтику не окупилась, а утечка данных убила доверие.
Урок. Пользовательская база без повторяемого дохода - это актив-иллюзия. Рассчитывай LTV честно: если клиент покупает один раз - это не LTV, это AOV.
«Самолёт»: 600 млрд рублей и отказ государства
Крупнейший застройщик России накопил долг 600 млрд рублей при долг/EBITDA = 7,4. Это за гранью, при которой бизнес работает на себя, а не на кредиторов.
В феврале 2026 компания попросила у правительства льготный кредит 50 млрд рублей — на субсидирование ключевой ставки и рефинансирование долга. Правительство отказало. Буквально: «бюджетные деньги на этот процесс точно не будут запущены», сказал глава профильного комитета Госдумы.
Что происходит. Ставка ЦБ выше 16% делает любой новый кредит на рефинансирование убийственно дорогим. Льготная ипотека свёрнута — спрос рухнул. Продажи квартир не покрывают долговые платежи. Компания продолжает работу, но ситуация описывается одним словом: выживание.
Урок. Когда долг/EBITDA больше 5x — ты уже не управляешь бизнесом. Ты управляешь долгом. Разница критическая: каждое решение диктует кредитор, а не рынок. Рассчитай свой EBITDA и проверь, на кого ты работаешь на самом деле.
Сделай за 5 минут
Посмотри на бизнес-модели 5 кейсов выше. Какой из «смертных грехов» ближе к твоей ситуации: ценовая конкуренция с гигантами, зависимость от одного продукта, незрелое производство при агрессивном масштабировании, долговая нагрузка без запаса? Запиши ответ — это твоя зона уязвимости.
Квиз: угадай причину банкротства
Проверь, насколько ты чувствуешь паттерны. Три вопроса - без гугла.
Угадай причину банкротства
Твой результат:
Хорошо. Теперь главное: все эти истории — не случайные совпадения. В них пять повторяющихся паттернов. Если ты знаешь их — у тебя есть фора в 6–12 месяцев перед конкурентами, которые не знают.
5 паттернов банкротств 2025—2026
Проанализировав все 25 кейсов, можно выделить пять системных причин. По данным ЦБ РФ, стоимость кредитных ресурсов в 2025 году стала ключевым фактором давления на компании с высоким уровнем долга.
1. Дешёвые деньги закончились
WeWork, Northvolt, Fisker - все они росли на дешёвых инвестициях эпохи нулевых ставок. Когда стоимость капитала выросла, unit-экономика рассыпалась. Рассчитай свою точку безубыточности прямо сейчас.
2. Маркетплейсы убивают середнячков
ВсёСмарт, Joann, Big Lots, Обувь России - офлайн-ритейл без уникального позиционирования не выживает рядом с Wildberries, Ozon, Amazon. Это не временный тренд - это новая нормальность.
3. Один продукт - одна точка отказа
23andMe (ДНК-тест), Tupperware (контейнеры), Red Lobster (морепродукты в одном формате). Когда спрос на единственный продукт падает - падает всё.
4. Регулятор сжимает
МФО «Займер», Ренессанс Жизнь, Thames Water - ужесточение требований ЦБ, отзывы лицензий, экологические нормы. Регулятор может быть непредсказуемее рынка.
5. Девелоперская ловушка: стройка + высокая ставка
Самолёт, Setl Group, ПИК - российский девелопмент пострадал от комбинации ключевой ставки ЦБ выше 15% и сворачивания льготной ипотеки. Посмотри, как чувствует себя отрасль, в нашем рейтинге сайтов агентств недвижимости.
«Банкротство — это не конец истории. Это финал главы, которую компания отказывалась переписывать.»
Чек-лист устойчивости бизнеса
Интерактивный чек-лист: отметь пункты, которые выполнены. Чем меньше галочек - тем ближе ты к зоне риска.
Какие отрасли банкротятся больше всего в 2026
Данные каталога актуализированы по состоянию на Q1 2026.
По данным Федресурса и международных рейтинговых агентств, пять отраслей формируют больше половины всех корпоративных банкротств в 2025–2026 годах. Причины у каждой свои - но общий знаменатель один: бизнес-модели, выстроенные под дешёвые деньги и растущий спрос, не выдерживают торможения.
| # | Отрасль | Доля банкротств | Главные факторы |
|---|---|---|---|
| 1 | Ритейл (офлайн) | ~28% | Маркетплейсы, падение трафика, высокая аренда |
| 2 | Девелопмент | ~22% | Ставка ЦБ 16–21%, отмена льготной ипотеки, рост себестоимости строительства |
| 3 | Tech / стартапы | ~18% | Конец эпохи дешёвых денег, инвесторы требуют прибыльности |
| 4 | Транспорт / логистика | ~16% | Рост стоимости лизинга, топлива, кадровый дефицит |
| 5 | МФО / небанковские финансы | ~10% | Ужесточение регулирования ЦБ, ограничение ПСК, рост просрочки |
Ритейл страдает системно: маркетплейсы захватили ценовой сегмент, а офлайн-магазины проигрывают и по ассортименту, и по удобству. Спасаются те, кто нашёл нишу - сервис, экспертиза, локальное сообщество.
Девелоперы попали в ножницы: ключевая ставка ЦБ держится выше 16%, что делает проектное финансирование дорогим, а льготная ипотека свёрнута - спрос рухнул. Компании с высоким долгом и низкой скоростью продаж не выживают.
Tech-стартапы в режиме «капитал закончился». Инвесторы больше не дают деньги на «рост любой ценой» - хотят EBITDA-позитивную юнит-экономику прямо сейчас.
Ранние признаки финансовых проблем
Это не теория. Это сигналы, которые можно увидеть до банкротства - если смотреть на нужные показатели. Партнёрам, поставщикам и кредиторам особенно важно их знать: расплачиваться потом придётся именно им.
Как использовать эти сигналы
Если у твоего ключевого поставщика или клиента есть 3+ сигнала из 7 — не жди. Снижай дебиторку, переводи на предоплату, ищи альтернативу. Банкротство контрагента всегда неожиданное — но сигналы были за 6–12 месяцев до него.
Актуальный каталог банкротств - в разделе новостей.
Что дальше?
В Telegram-канале @lexamarketolog выходят оперативные разборы банкротств и антикризисные чек-листы — без воды, с цифрами. Подпишись, чтобы не пропустить обновления этого каталога.
Также: видео на MAX · разборы в ВК · сторис @loading_express
Обсудить и задать вопросы — в Telegram-канале @lexamarketolog. Видео-разборы — в MAX-канале и ВКонтакте. Сторис — @loading_express.
Источники
Читайте также
- 31% банков закрывают отделения: розница умирает или перерождается ·
- Vibe coding 2026: сравнение 10 сервисов — Cursor, Lovable, Bolt, Windsurf и другие ·
- Управление репутацией в интернете (ORM) в 2026 году: полное руководство для бизнеса ·
- JPMorgan о технологиях 2026: 4 мегатренда, которые переворачивают бизнес — от агентов до квантов ·
- DeepSeek: что это, как пользоваться из России и зачем это вообще знать ·
- 30 секунд на Title: как ChatGPT съел половину контент-отдела ·
Часто задаваемые вопросы
- Какие крупнейшие компании обанкротились в 2025–2026 годах?
- Среди крупнейших банкротств — ВсёСмарт в России, американский дискаунтер Spirit Airlines и шведский производитель аккумуляторов Northvolt. Общий долг 23 проанализированных компаний составил $47 млрд. Причины разные: закредитованность, технологическое отставание, ценовые войны.
- Каковы основные причины банкротств бизнеса в 2025 году?
- Ключевые паттерны: высокая долговая нагрузка при росте ставок, неспособность адаптироваться к изменению потребительских предпочтений и технологическим сдвигам. Многие компании наращивали убытки в погоне за долей рынка, не выйдя на прибыльность до окончания доступа к дешёвым деньгам.
- Как проверить устойчивость своего бизнеса к банкротству?
- Базовые индикаторы риска: соотношение долга к EBITDA выше 5x, отрицательный операционный денежный поток более двух кварталов подряд, концентрация выручки на одном клиенте свыше 30%. Диверсификация источников дохода и контроль оборотного капитала — ключевые защитные меры.
- Что кейс Northvolt говорит о рисках производственных стартапов?
- Northvolt — классический пример «долины смерти» в hardware: компания привлекла миллиарды инвестиций, но не сумела масштабировать производство до нужного качества и себестоимости. Производственные стартапы требуют в 5–10 раз больше капитала, чем программные, и значительно менее предсказуемы в сроках.
Пока без комментариев. Будьте первым.