13,1 млн тонн калия: как Уралкалий выбился в топ рынка после санкций

346 долларов за тонну. Я смотрел на эту цифру и считал: предыдущий контракт с Китаем был по 273. Это +73 доллара — прирост 27% на один продукт, одним контрактом, за год. Для компании, которая продаёт больше 13 миллионов тонн в год, такое движение цены меняет всё.

Уралкалий в 2025-м произвёл 13,2 млн т хлористого калия — рекорд за пять лет. Продал 13,1 млн т. При этом капитальные затраты срезали почти вдвое: 269 млн долларов против 558 млн годом ранее. Выручка выросла на 22%, EBITDA взлетела на 48%. Это редкий расклад — когда компания одновременно меньше тратит, больше зарабатывает и бьёт производственный рекорд.

Меня в этом отчёте удивило вот что. Санкционное давление на российских экспортёров удобрений никуда не делось, но Уралкалий перестроил маршруты и объём поставок даже вырос. 75% продукции — экспорт. Китай, Бразилия, другие рынки Азии и Латинской Америки. Мировой спрос на калийные удобрения диктует своё — без хлорида калия не растёт ни рис, ни пальмовое масло, ни кукуруза.

Четыре цифры, которые объясняют год

Динамика выручки 2021–2025

За пять лет выручка выросла в 1,8 раза. При этом 2023 год был почти плоским — выручка едва прибавила 18 миллиардов рублей. Санкционное давление, потеря части экспортных маршрутов, турбулентность на мировом калийном рынке. Потом 2024-й — резкий скачок на 36%. И 2025-й — плюс ещё 11% сверху, уже на более высокой базе.

Китай, рекорд и 346 долларов за тонну

В июне 2025 года Уралкалий подписал контракт с Китаем по цене 346 долл./т CFR. Предыдущий контракт был 273 долл./т. Разница — 73 доллара за тонну.

Объём реализации составил 13,1 млн т, из которых 75% ушло на экспорт. В России продали 3,2 млн т — рост на 13% к 2024 году. Это интересный момент: внутренний рынок тоже прибавляет. Российские аграрии в 2025 году заметно увеличили внесение удобрений — государственная программа поддержки сельского хозяйства работает.

Производительность труда — 1 648 т/чел. По меркам горнодобывающей отрасли это серьёзная цифра. И исторический максимум за пять лет. При том что штат компании не сокращали агрессивно — просто производство выросло, а численность осталась примерно той же.

Соликамск-2 и логика долгосрочной игры

Строительство нового рудника Соликамск-2 — это то, что в отчёте идёт отдельной строкой. За 2025 год в него вложили 14 млн долларов. На фоне общих капзатрат 269 млн — небольшая сумма. Но смысл проекта не в ближайших кварталах.

Когда Уралкалий пишет «стабильная добыча сильвинитовой руды на десятилетия вперёд» — это не маркетинговый текст в отчёте. Это ответ на реальную проблему. Действующие рудники стареют. Горные работы уходят глубже, себестоимость растёт. Соликамск-2 — это страховка от деградации ресурсной базы.

Я обратил внимание на ещё одну деталь. Агентство Эксперт РА подтвердило рейтинг ruA и сменило прогноз с «стабильного» на «позитивный». Это произошло на фоне роста долговой нагрузки — чистый долг на конец 2025 года составил 4,1 млрд долларов. Обычно при таком долге рейтинг скорее давит вниз. Но рост операционного потока перевесил: денежный поток от операций вырос на 26% до 1 млрд долл.

Квиз: цифры Уралкалия за 2025

Что изменилось в глобальной расстановке

Мировой рынок хлористого калия в 2025 году сдвинулся. После санкций 2022 года и выпадения крупных объёмов российского и белорусского калия покупатели — Китай, Индия, Бразилия — диверсифицировали поставщиков. Канада (Nutrien, Mosaic), Германия (K+S), Израиль (ICL) нарастили объёмы.

Но спрос оказался устойчивым. Продовольственная безопасность — не та тема, где страны идут на компромисс. Рост населения в Азии, продовольственные программы в Африке, восстановление сельхозсезонов после засух — всё это держит спрос на минеральные удобрения выше прогнозов.

Уралкалий в этой ситуации нашёл своё место. 75% объёма — экспорт. Компания не замкнулась на внутреннем рынке, а перестроила каналы поставок через незападные маршруты. Благотворительная поставка 30 тыс. т в Бангладеш — любопытный шаг. Формально гуманитарный, фактически — выход на новый рынок с демонстрационным объёмом. Посмотрим, появится ли Бангладеш в контрактах через год.

Что из этого важно следить дальше

Три вещи меня держат в фокусе по Уралкалию.

Первое — следующий контракт с Китаем. Цена 346 долл./т зафиксирована на период. Когда переговоры начнутся снова, стартовая позиция будет выше 346-ти или ниже — это покажет, был ли 2025-й пиком калийного цикла или начало нового уровня. Калийный рынок цикличен, и сейчас мы, судя по всему, в восходящей фазе.

Второе — Соликамск-2. 14 млн долларов инвестиций в 2025 году. Это медленный проект, рассчитанный на годы. Но именно от него зависит, сможет ли компания удерживать производство выше 13 млн т после 2030 года, когда текущие рудники начнут давать меньше.

Третье — долговая нагрузка. 4,1 млрд долларов чистого долга при операционном потоке 1 млрд долларов — это соотношение 4,1x. Не критично, но требует внимания. Если калийные цены откатятся, а поток просядет, пространство для манёвра сузится.