Разбор
X5 Group 2025: выручка 4,6 трлн, прибыль −14% — что убивает маржу крупнейшего ритейлера
X5 поставила рекорд выручки — 4,6 трлн рублей (+18,8%), но чистая прибыль упала на 14%. Разбираем что происходит с Чижиком (+67%), цифровым бизнесом и почему высокие ставки ударили сильнее, чем кажется.
4 642 млрд рублей выручки — и прибыль минус 14%. Такое сочетание обычно означает, что что-то сломалось внутри бизнеса. В случае X5 ничего не сломалось. Операции в порядке, Чижик растёт как на дрожжах, цифровой бизнес +45%. Просто высокая ключевая ставка разогнала финансовые расходы вчетверо — с 8,5 до 36,6 млрд рублей за год.
Три сети, три скорости
X5 — это холдинг с тремя совершенно разными ритейл-форматами. Они не конкурируют между собой — они занимают разные ниши и работают с разной аудиторией.
| Сеть | Магазины | Выручка | Рост | Доля X5 | Покупателей/день |
|---|---|---|---|---|---|
| Пятёрочка | 25 533 | 3 614 млрд | +16,0% | 78,7% | 20,5 млн |
| Перекрёсток | 1 004 | 531 млрд | +8,2% | 11,6% | 1,9 млн |
| Чижик | 3 253 | 417 млрд | +67,3% | 9,1% | 1,9 млн |
Пятёрочка — фундамент. 78,7% выручки, 75 регионов, 20 миллионов покупателей ежедневно. Рост +16% LFL со средним чеком +9,1% — инфляционный, но устойчивый.
Перекрёсток растёт медленнее всех: +8,2%. Супермаркеты всегда проигрывают в период высокой инфляции — покупатель либо идёт в дискаунтер, либо в онлайн. Чижик съел часть трафика именно отсюда.
И Чижик. +67,3% выручки — это темп стартапа, а не зрелой сети. 3 253 магазина на конец года, доставка в 43 регионах. За 5 лет с нуля — 9% выручки всего X5.
Чижик: как строится конкурент внутри холдинга
LFL-продажи Чижика выросли на 26,1% — втрое больше, чем у Пятёрочки. Средний чек +13%, трафик +11,6%. Это говорит об одном: покупатель пришёл, попробовал и вернулся.
Стратегия Чижика — EDLP (everyday low prices) с ограниченным ассортиментом и высокой долей СТМ. Покупатель получает низкую цену каждый день, а не «скидку по карте». Это работает в любой фазе экономики, но особенно хорошо — когда кошелёк зажат.
В 2025 году X5 провела в апреле 2 500-й Чижик, в ноябре — 3 000-й. Запустила доставку. Открыла первый совместный РЦ с Пятёрочкой. Темп открытий не снижается.
Финансы: где потерялась прибыль
Операционно бизнес работает нормально. EBITDA выросла на 8,5% до 273 млрд рублей. Маржа EBITDA снизилась с 6,4% до 5,9% — на 56 б.п. Часть падения — плановое: активное расширение Чижика тянет вниз среднюю маржу группы.
Убийца прибыли — финансовые расходы. 36,6 млрд рублей в 2025-м против 8,5 млрд в 2024-м — рост вчетверо за один год. Причина простая: ключевая ставка ЦБ выросла, общий долг вырос до 407 млрд руб., а X5 активно строится — 215 млрд капзатрат (+29,3% к 2024-му).
Самое любопытное: долговая нагрузка в относительном выражении не критичная. 0,84× чистый долг/EBITDA — это комфортный уровень. X5 не перекредитована, просто дорогие деньги дорого стоят. Как только ставка начнёт снижаться, финансовые расходы упадут быстрее, чем кажется.
Цифровой бизнес: 324 млрд GMV
X5 Digital объединяет Vprok.ru, экспресс-доставку из магазинов, 5Post, Много лосося и другие сервисы. В 2025 году GMV составил 323,7 млрд рублей — рост на 45,3%.
Это уже сопоставимо с выручкой отдельного крупного ритейлера. При этом X5 Digital работает на собственной логистической сети: 83 РЦ, 5Post с 31 тыс. пунктами выдачи. В июне 5Post купила TopDelivery для доставки до двери.
Пятёрочка обслуживала 20,5 млн покупателей в день. Это означает кратно больше данных о покупательском поведении, чем у любого конкурента. X5 строит медиабизнес поверх этих данных: X5 Медиа — рекламная платформа с 54,3 млн MAU.
Чижик вырос на 67,3% по выручке и на 26,1% по LFL-продажам — самые высокие темпы в группе. На конец 2025 года сеть насчитывает 3 253 магазина в 45 регионах.
Что это значит для поставщиков и брендов
X5 — крупнейший покупатель продовольственных товаров в России. Как работают ваши продажи в сети, понять можно через несколько цифр из отчёта.
Рост расходов на доставку составил 53,6% год к году. Это прямое следствие масштабирования экспресс-доставки. Для поставщиков: доля онлайн-канала в закупках X5 растёт, требования к упаковке и логистике меняются.
Персонал обходится 399,8 млрд рублей в год (+20,5%) — 8,6% от выручки. Рабочая сила дорожает быстрее инфляции. Это будет давить на условия для поставщиков, потому что X5 ищет эффективность везде, где может.
Программа X5 Клуб охватывает оба ключевых формата — Пятёрочку и Перекрёсток. 20 миллионов покупателей ежедневно проходят через кассы с картой лояльности. Для брендов это означает: рекламные возможности внутри экосистемы X5 становятся точнее и доступнее.
Итоги 2025: что смотреть дальше
X5 в 2025-м сделала ставку на Чижик и оказалась права. Жёсткие дискаунтеры — формат, который хорошо переживает период высоких ставок: покупатель экономит, трафик растёт. Пятёрочка удержала позиции по объёму. Цифровой блок вышел на 324 млрд GMV.
Финансово год тяжёлый: прибыль упала из-за ставки, а не операционных проблем. При ставке 21%+ деньги стоят дорого для всех. X5 — не исключение. Но долговая нагрузка 0,84× EBITDA оставляет пространство для манёвра.
В 2026-м интересно смотреть на три вещи: темп открытия Чижиков (замедлится или нет), выход скорректированной прибыли при потенциальном снижении ставки, и маржу готовой еды — направление, которое X5 активно развивает через 4 фабрики-кухни.
Источники
- X5 Group — Годовой отчёт 2025 (страницы 14–16, 103–115)
- Финансовые результаты X5 за 2025 год (консолидированная отчётность по МСФО)
- Операционные данные по сегментам (стр. 19–20 годового отчёта)
Источники
Читайте также
Часто задаваемые вопросы
- Какова выручка X5 Group за 2025 год?
- X5 Group завершила 2025 год с выручкой 4 642 млрд рублей — рост на 18,8% к 2024 году. Чистая розничная выручка составила 4 589 млрд руб. (+18,3%). CAGR за 2021–2025 годы — 20,5%. Группа удерживает лидерство в российской продуктовой рознице по всем четырём сегментам.
- Почему прибыль X5 упала при росте выручки на 19%?
- Финансовые расходы (до применения МСФО 16) выросли вчетверо — с 8,5 до 36,6 млрд рублей. Причина — высокая ключевая ставка ЦБ и рост общего долга до 407 млрд руб. Скорректированная EBITDA-маржа снизилась с 6,6% до 6,1%. Операционный бизнес в норме — давление идёт из финансового блока.
- Как растёт сеть Чижик?
- Чижик закончил 2025 год с 3 253 магазинами — это +38,7% к 2024 году. Выручка выросла на 67,3% до 417 млрд рублей. LFL-продажи +26,1%. Доля сети в выручке X5 достигла 9,1%. Доставка запущена в 43 регионах России.
- Каков объём цифрового бизнеса X5?
- GMV цифровых бизнесов X5 (Vprok.ru, экспресс-доставка, 5Post, Много лосося) составил 323,7 млрд руб. (+45,3% год к году). Продажи цифровых бизнесов в выручке — 285,7 млрд руб. (+42,8%). X5 Digital — лидер в сегменте e-grocery в России.
- Сколько магазинов у X5 Group и какие форматы?
- На 31 декабря 2025 года: 25 533 «Пятёрочки» (78,7% выручки), 1 004 «Перекрёстка» (11,6%), 3 253 «Чижика» (9,1%), 4 251 точка франшизы «ОКОЛО». Всего более 29 000 магазинов в 75 регионах.
- Какие дивиденды рекомендует X5?
- Наблюдательный совет утвердил дивидендную политику в марте 2025 года и рекомендовал выплату 648 рублей на акцию по итогам 9 месяцев 2025 года. Политика — выплата дважды в год. Компания ориентируется на чистый долг/EBITDA в диапазоне 1,2–1,4x при выплате.
Пока без комментариев. Будьте первым.