ЗооОптТорг.РФ: выручка x2 за год — и почему российский рынок зоотоваров отстаёт от США в 28 раз

Чистая прибыль компании выросла в 10 раз. Не выручка — чистая прибыль. С 66 миллионов до 717.

Когда читаешь такое в пресс-релизе, хочется перепроверить. Ошибка на порядок? Нет. И это при том, что выручка выросла «всего» вдвое. Именно это соотношение — главное, что стоит объяснить в этой истории. Не 98% роста, а то, как двукратный рост выручки даёт десятикратный рост прибыли.

Как растёт бизнес: три года в цифрах

У ЗооОптТорг.РФ нет длинной публичной истории — компания зарегистрирована в Нижнем Новгороде в 2019 году, первый публичный долг (облигации БО-01 на 200 млн руб.) разместила только в декабре 2025-го. Поэтому исторические данные есть только с 2023 года.

За 2023–2025 компания утроила выручку. Если верить заявленному среднегодовому темпу роста 54% за 2021–2025, то в 2021 году выручка была около 1,7 млрд руб. Это значит, что за четыре года компания выросла в 11 раз. Даже на фоне общего роста зоо-рынка — это не средняя температура по палате.

Откуда 98%: четыре канала с разной скоростью

Компания раскрыла динамику по каналам продаж. Это интереснее общей цифры.

Оптовая дистрибуция выросла на 579%. В пресс-релизе это упомянуто одной строчкой. Но это самый показательный факт в отчёте.

Почему. Оптовый B2B-канал — это продажи зоомагазинам, ветеринарным клиникам, региональным дистрибьюторам. Никакого performance-маркетинга, никаких комиссий маркетплейсам, никаких возвратов от конечного потребителя. Там работают менеджеры и долгосрочные контракты. Когда этот канал растёт в 6,8 раза за год, это значит одно: либо компания системно открыла его с нуля, либо открыла его в нескольких новых регионах сразу. Судя по данным о расширении географии и трёх новых РЦ — второе.

Маркетплейсы +157% — логично. В 2024 году 93% всех онлайн-транзакций в категории зоотоваров проходило через маркетплейсы. ЗооОптТорг входит в ТОП-10 продавцов на Ozon.

Розница +28% — самый медленный канал. 189 точек в 34 городах. Это физические ограничения: аренда, персонал, открытие новых точек. Онлайн масштабируется быстрее.

Операционный рычаг: почему прибыль растёт быстрее выручки

Чистая прибыль выросла в 10 раз при двукратной выручке — этот разрыв нужно объяснить, потому что он кажется слишком большим.

Валовая прибыль выросла на 146% (с ≈2,76 млрд до 6,77 млрд). Это больше, чем рост выручки (+98%). Значит, валовая маржа улучшилась — с ≈29% до ≈35,7%.

Причины, скорее всего, три:

Собственный бренд. Компания производит корма Jarvi на собственном заводе мощностью 1 000+ тонн/год. Собственное производство даёт маржу выше, чем перепродажа сторонних брендов.

Рост B2B/опта. Оптовые продажи часто имеют меньшую gross margin, но нулевые маркетинговые и логистические затраты на конечного покупателя. В P&L это выглядит как рост операционной прибыли.

Разбавление постоянных затрат. Команда, аренда складов, IT — эти расходы не удвоились вместе с выручкой. При фиксированной базе рост оборота x2 кратно улучшает итоговый результат.

Чистая прибыль 717,5 млн при выручке 18,99 млрд — это чистая маржа 3,8%. Для зоо-ритейла с омниканальной моделью это нормальный уровень. В 2024 году маржа была 0,69%. Это разрыв, который обеспечил рост x10.

Рынок, в котором это происходит

ЗооОптТорг не растёт в вакууме. Российский рынок зоотоваров сам по себе один из самых динамичных в потребительском секторе.

За пять лет рынок вырос в 2,4 раза. Темп замедляется — с 31% в 2023 до 16% в 2024 и ≈15% в 2025 — но это всё равно быстро по меркам потребительского рынка.

Что поддерживает рост: инфляция в кормах (значительная часть импортируется или производится из импортного сырья), рост поголовья питомцев, гуманизация отношения к животным — люди тратят на питомцев больше.

Что сдерживает: рынок кормов — 82–83% от всего объёма. Ветеринарные услуги, груминг, страхование питомцев — маленькие доли. Это важно для сравнения с США.

США: рынок в 25 раз больше

Американский рынок в 2025 году — $158 млрд, это около 14,6 трлн рублей. Российский — 590 млрд руб., около $6,4 млрд. Разрыв — примерно в 25 раз.

Но разрыв по населению — только в 2,3 раза (335 млн vs 147 млн). Разрыв по количеству питомцев — меньше, чем можно ожидать.

Россия — мировой лидер по доле домохозяйств с кошками (43%). В США кошки — в 39% домохозяйств, но собаки — в 53%. Это структурное различие.

Собаки дороже в обслуживании: больше едят, чаще ходят к ветеринару, им нужны выгульщики, стрижки, одежда, специализированный корм. Это одна из причин, почему американский рынок в расчёте на питомца настолько больше.

Где скрывается разрыв: структура расходов

Корма в России — 83% рынка. В США — 43%. Ветеринарный сегмент в США — 26% ($41,4 млрд). В России — доли процента. Это не потому, что россияне не любят питомцев. Это вопрос платёжеспособности, привычек и инфраструктуры. Ветклиники в регионах — дефицит. Страхование питомцев — экзотика. Груминг-салоны — только в крупных городах.

Вот где скрывается разрыв. Не в кормах — там Россия производит 98% потребности внутри страны и растёт быстро. В сервисных и ветеринарных категориях, которые пока почти не существуют как рыночный сегмент.

Квиз: сравниваем рынки

Кто ещё на этом рынке

ЗооОптТорг.РФ — единственный публичный эмитент в зоо-ритейле. Остальные крупные игроки данных не раскрывают.

Самая большая сеть по точкам — Четыре Лапы (500+ магазинов). Зоозавр, дочерняя структура Детского мира, — ещё 300+. У них нет публичной отчётности, поэтому сравнивать их финансовые результаты с ЗооОптТорг.РФ невозможно.

ЗооОптТорг в этом смысле — первый в категории, кто открылся публично. Облигации БО-01 на 200 млн руб. в декабре 2025-го, кредитный рейтинг BB(RU) от АКРА со стабильным прогнозом. Это не просто IR-история: публичный статус открывает возможность привлекать долг дешевле для дальнейшего масштабирования.

Chewy как ориентир: что возможно через 10 лет

Chewy — крупнейший онлайн-зоо-ритейлер США — в 2025 году делает около $12 млрд выручки. Начинали они в 2011 году с объёма, сопоставимого с тем, где сейчас находится ЗооОптТорг.РФ.

Разница в рынках принципиальная — у американцев собаки в 53% домохозяйств, страховки, груминг-подписки, ветеринарная телемедицина. Но направление движения одинаковое: онлайн + подписки на расходники + лояльность + собственные бренды + B2B.

Российский рынок растёт в 3–4 раза быстрее американского (15% vs 4% в 2024–2025). При этом структурный потенциал — переход от «корма» к «уходу» — ещё почти не начинался.

Именно поэтому 98% роста ЗооОптТорг за 2025 год — это не аномалия. Это то, чего следует ожидать от лидера в быстрорастущей нише с высоким B2B-потенциалом и почти нулевым присутствием публичного долга до 2025 года.

Источники

• Retail.ru: ЗооОптТорг.РФ — итоги 2025 года
• MarketPower: финансовые итоги ЗооОптТорг.РФ 2025
• MicroInvestor: анализ эмитента ООО ЗООПТ
• Dialot: эмитент ЗООПТ — финансовые показатели
• Зооинформ: рынок зоотоваров России 2023 — 433 млрд руб.
• РБК: рынок зоотоваров России 2024 — 510 млрд руб.
• Коммерсантъ: рынок зоотоваров России 2025 — 590 млрд руб.
• APPA: рынок зоотоваров США 2025 — $158 млрд
• APPA: рынок зоотоваров США 2023 — $147 млрд
• Левада-центр: 57% российских домохозяйств с питомцами, 2024